מאמר : אפשרויות מימון המיזם העסקי
מאת : משה שלדוב, רו"ח

אחד השלבים החשובים וההכרחיים בדרך למימוש הרעיון העסקי למיזם כלכלי מצליח הינו שלב גיוס


ההון. במאמר זה אסקור בקצרה את האפשרויות העומדות בפני היזם למימון המיזם העסקי, לרבות


היתרונות והחסרונות של כל אחת מהאפשרויות.




1. מימון באמצעות הון עצמי : אפשרות טובה כאשר ליזם מקורות מימון עצמיים וסכום ההשקעה


במיזם אינו "בשמיים". יתרונותיה העיקריים : האפשרות להישאר בבעלות של 100% על המיזם


וחוסר התלות במקורות מימון חיצוניים. חסרונה מתבטא בסיכון של ההון העצמי, ויש בו גם עלות


אלטרנטיבית של אובדן אפשרויות השקעה אחרות שעשויות לשאת תשואה מובטחת (כגון פקדון


בנקאי, אג"ח או קרן נאמנות סולידית).


2. אשראי בנקאי : יש להבחין בין מספר סוגים של אשראי בנקאי :


- הלוואה לטווח ארוך – הלוואה שתקופת ההחזר שלה עולה על 5 שנים.
- הלוואה לטווח בינוני – הלוואה שתקופת ההחזר שלה בין שנה ל-5 שנים.

- הלוואה לטווח קצר – הלוואה שתקופת ההחזר שלה עד שנה.

- מסגרת אשראי – מתו אפשרות לחריגה מאושרת בחשבון העו"ש השוטף עד גובה סכום

המסגרת.


היתרון העיקרי של מימון באמצעות אשראי בנקאי : היזם נשאר (בד"כ) ב-100% בעלות.


החסרונות :
- הצורך בהעמדת בטחונות/ערבויות לבנק.
- עלויות המימון, שעלולות להכביד על העסק בשנותיו הראשונות ועל תזרים
המזומנים השוטף, אם כי הוצאות הריבית הינן הוצאה מוכרת לצורך מס.


3. משקיעים חיצוניים :
3א. משקיעים מוסדיים : חברות השקעה וקרנות הון סיכון.
3ב. משקיעים פרטיים : קרובים ומשפחה, כמו גם "מלאכים" (Angels ) – אנשים אמידים שיכולים
לספק מימון.


יתרונות :
- אפשרות לאתר משקיע סביל (השקעה פיננסית בלבד) או משקיע פעיל (שותף אסטרטגי).
- אפשרות ל"חבירה" עם שותף אסטרטגי, המקנה ערך מוסף למיזם (ניהולי, שיווקי, פיננסי,

קשרים בינלאומיים וכו').
- אין עלויות מימון כמו בדרך של מימון ע"י אשראי בנקאי.


חסרונות :


- ויתור על אחוזי בעלות (לעיתים ויתור על השליטה).
- מחוייבות לבעלי מניות נוספים.

- מערכת לחצים לעמידה ביעדי התכנית העסקית ושאיפה לאקזיט מהיר ( מימוש בדרך של

הנפקת מניות לציבור או מכירת החברה לצד ג').


4. קרנות וגופי סיוע ממשלתיים : מעניקים סיוע ליזמים בתחומים הבאים :


- הלוואות בערבות מדינה.
- הלוואות מסובסדות בריבית מועדפת.

- מענקי מימון.

- הטבות מס.

- תכניות סיוע – ליווי/חונכות עסקית, ייעוץ וכו'.



בין גופי הסיוע ניתן למנות את החממות הטכנולוגיות, לשכת המדען הראשי (סיוע למפעלים
מאושרים בדרך של מענקי מחקר ופיתוח, הטבות מס וכו'), מרכזי טיפוח יזמות (מט"י) וקרנות
סיוע למגזרים ספציפיים :
- עולים / תושבים חוזרים.
- עסקים בקיבוצים.

- המגזר הערבי.

- חברות סטארט-אפ.

- עסקים קטנים ובינוניים.



יתרונם הגדול של קרנות וגופי הסיוע הממשלתיים באפשרות שהם מעניקים לכל יזם מתחיל
להינות ממימון/סיוע ממשלתי בתנאים מועדפים, בד"כ ללא דחייה או סינון כפי שעלול היזם
להיתקל בפנותו לבנקים או למשקיעים חיצוניים.




לסיכום, ניתן לומר כי על היזם לשקול בכובד ראש את מקורות המימון אליהם יפנה לגיוס הון
למיזם שלו. בין השיקולים באיזה אפשרות מימון עליו לבחור :
- אפשרויות המימון העצמיות של היזם (הון עצמי).
- מידת הנכונות לויתור על אחוזי בעלות במיזם.

- היקף ההשקעה הנדרש.

- התחום בו עוסק הרעיון/המיזם והפוטנציאל העסקי/כלכלי שלו.

- האם מעוניין במימון פיננסי בלבד או ב"חבירה" למשקיע / שותף אסטרטגי, לו עשוי להיות

ערך מוסף כלשהו למיזם.